近日，东旭光电（000413.SZ）携资产重组预案复牌，此后连续三天开盘一字跌停，市值蒸发超70亿元。
据东旭光电披露的预案，公司拟向控股股东东旭集团发行股份，购买其持有的743项专利及专利申请的所有权，具体金额待定。
就在上个月，由于资金暂时出现短期流动性困难，东旭光电两个中期票据未能如期兑付，12月初，2016年度第二期中期票据“16东旭光电MTN002”也未能如期兑付。
东旭光电债券“爆雷”风波还未平息，公司火速启动重组意欲何为？对此，有市场人士分析认为，“此次重组是东旭光电继债券违约和公司控股权拟变更的大背景下，开展的自救动作，当然此举也不排除为国资入场做准备。”
资产重组为国资入场铺路？
据东旭光电公告，公司拟向东旭集团发行股份购买的专利均是公司目前正在使用的与光电显示材料业务相关的专利，大部分已获得国家知识产权专利局授权，部分正在申请中。并称系列专利为“公司主营业务持续发展所必须的专利，是实现公司主营业务收入的技术保障。”
预案显示，本次发行股份的价格为4.75 元/股，但标的资产的最终交易定价尚未确定。
东旭集团目前为东旭光电第一大股东，持股比例为15.97%，交易完成后东旭集团的持股比例将有所提高。
在合计35.95亿元应付利息及相关回售款项未能如期兑付的情况下，有市场人士分析称，此举或是为随后的国资及其他“白衣骑士”入场铺路。
“在危机叠加的时点启动重组，公司目的很明确：公司通过重组增发股票，增厚控股股东的持股数，控股股东再通过股权质押或者股权转让筹措资金缓解债务违约问题。资产重组方式可谓一举多得：控股股东手握资本运作的主动权，既不会稀释控股权，在谈判中有回旋议价空间，也给未来接盘方留了通道。”有资深市场人士向记者分析东旭光电重组背后的逻辑说，对国资或其他接盘方来说，只有解决债务问题，“白衣骑士”们才有兴趣接盘。
在“爆雷”后的第二天，东旭光电便公告称，其控股股东东旭集团51.46%的股权拟被转让给石家庄市国资委，可能会导致东旭光电控制权发生变更。
11月26日，东旭光电更新进展称，“东旭光电投资和石家庄国资委进行了友好协商，已就战略入股事项形成初步共识，暂未达成书面协议，交易双方将继续沟通。”
“如何化解债务违约仍是当前东旭光电的重中之重，实控人此时拟将上市公司控股权转让给国资，这可能是公司应对债券违约风险的缓兵之计。”有券商分析人士表示。
市场估值和信用评级双双遭下调
在债券违约事件爆出后，东旭光电遭遇多家基金公司下调估值。
据不完全统计，截至12月9日，即东旭光电复牌前一天，多家基金公司将其估值下调至1.65元/股。截至12月12日收盘，东旭光电的股价为3.50元/股。
与此同时，东旭光电和东旭集团部分债券评级也接连遭评级机构下调。
债券违约和东旭光电控股权拟变更的风险，导致中诚信国际信用评级有限责任公司（下称“中诚信国际”）对东旭光电连降7档信用等级。
11月19日中诚信国际发布公告，中诚信国际决定将东旭光电的主体信用等级由AA +下调至C，将“16 东旭光电MTN001A”和“16 东旭光电MTN002”债项信用等级由AA +下调至C，“16 东旭光电MTN001B”的债项信用等级由AA +下调至BB。
11月20日，联合信用评级有限公司（下称“联合评级”）称，决定将东旭光电主体长期信用等级由AA+下调至C，同时将“15东旭债”的信用等级由AA+调至CC。
“截至11月20日，东旭集团公开发行公司债券余额达99.93亿元，东旭光电作为东旭集团的主要子公司，目前流动性压力较大，东旭集团整体偿债能力受到较大影响。”联合评级发布公告称。
有湖南资深市场人士表示，“信用评级机构集中调低东旭光电和东旭集团的评级，这带来的影响便是东旭集团在资本市场的声誉将受损，东旭集团已发行债券的流动性将吃紧。”
此前，网络上曾流传一份所谓“东旭集团债权人大会座位图”，显示债权人涵盖全国各类银行、证券公司、融资租赁等各类金融机构100余家。
“我们与东旭系方面发生的业务往来金额都很小，且这些有贷款合作的公司目前经营正常。11月底的债权人大会，我们长沙分行没去人。”一家股份制银行长沙分行相关人士称。
据报道，12月初，东旭集团举行例行月度升旗仪式，东旭集团董事长李兆廷提出“两手抓”：一手抓“输血”，争取更多的中长期资金支持以解决短期流动性紧张问题；一手抓“造血”，向内挖潜，变革重生，增强自我造血功能。
