简评处置银川变压器股权，大幅提升非经常性受益公司致力于进行资产调整，非经常性收益提升受益于非主业资产剥离，本次业绩预增主要是由于出售银川变压器92.5%股权等非经常性收益事项增长所致，非经常性损益事项影响归属上市公司股东的净利润为4.6亿元左右。2017年6月，公司向白云电器出售浙江变压器公司100%股权，从而实现公司四大变压器资产剥离一半，预计山东东源和北京华泰还将继续剥离。
公司三大主营业务增长良好，盈利能力提升公司未来将保持以电机为主营业务的战略，同时公司在全球范围内进行产能分配，利用较低成本国家产能向西欧工厂批量供货。
公司拥有电机及控制、变压器、电源电池三大业务。其中电机业务涵盖高压、低压、微特三类电极，广泛应用于新能源汽车、家电、军工、核电等领域。扣除由于出售银川变压器带来的非经常性损益事项，公司业绩预计增加1.4亿元，同比增长172.65%，彰显公司主营业务的迅速增长。
把握新能源汽车和智能制造机遇，提升公司业绩公司传统电机业务增长主要来源于成本降低和效率提升，公司新的增长点则是来源于新能源汽车和智能制造。公司与“大郡电控”联合开发新能源汽车的动力总集成化生产。2014年，公司收购意大利SIR股份公司89%的股权，在工业生产用机器人的应用方面取得重要突破。目前，公司已承接多个国内工业自动化领域订单，并有望将汽车制造用工业机器人引入整车厂的供应体系，有望成为公司业绩持续提升的动力。
盈利预测：预计公司17、18、19年EPS分别为0.56、0.48、0.53，对应PE分别为15、18、16倍，给予买入评级，目标价10.50元风险提示：公司资产剥离不及预期；新能源汽车产销不及预期。
