●今年的中国经济，不仅触底而且筑底。中国经济没有出现新周期，但是由于供给侧结构性改革使微观经济基础得以夯实，企业开始全面盈利。在可预见的未来，经济不会进一步下行，经济增长将稳定在 6.5% 以上。中国经济表现并没有意外之举，只是一种稳定的状态。
●今年的政策安排从过去的确保经济不继续下滑、稳步增长，转向为长期可持续增长奠定基础。可以看到，十九大后，国有企业改革会加速，各级党委和政府要树立正确的政绩观、严控地方政府债务增量、实行终身问责，明年的财政体制改革也会加速。
●未来三年，中国经济将处于新旧动能交替期。从宏观经济表现来看，中国经济表面依然平庸，不温不火，但是在平静的表面下，新旧动能的转换、结构的转换正汹涌蓬勃，新动能的成长为中国经济带来新的动能、新的希望。
著名经济学家、中银国际研究有限公司董事长曹远征近日在接受《经济参考报》记者采访时表示，2017 年中国经济不但已经触底，而且筑底。针对当前市场热议的 " 新周期论 " 和 " 悲观论 "，曹远征表示，中国经济既没有出现新周期，也不会进一步下行，经济增长的新旧动能转换和结构转换正在加速，中国经济正以全新面貌迈向可持续增长的道路，预测 2017 年全年经济增长会在 6.7% 左右。
中国经济没有出现新周期
曹远征说，去年我们曾预测，中国经济已经触底，今年的经济表现证实了我们的判断。中国经济不仅触底而且筑底。今年前 3 个季度中国经济分别增长 6.7%，再往前追溯，过去 8 个季度中国经济增速基本维持在 6.7% 至 6.9% 之间。经济触底，争论也随之而起。有人提出，中国经济触底后会不会出现新的反弹？会不会有新的上扬？会不会出现新周期？还有人相对比较悲观，他们认为，中国经济依然在寒冬中，春天远没有到来。于是，有必要就三个问题进行讨论：第一，中国经济真的出现新周期了吗？第二，如果没有出现新周期，它是什么样子？当前形势下宏观政策应该怎么安排？第三，中国经济可持续发展的前景在什么地方？
曹远征认为，周期是由需求变动引起的，在经济结构稳定的情况下，需求的变动会引起经济的波动，因此经济政策基本是总需求控制政策，通过控制总需求来引导政策。如果经济结构发生变化，周期也会发生变化。中国经济结构跟过去相比至少有四个因素发生了变化。
第一，中国的劳动力成本持续快速上涨，这意味着中国劳动密集型产业的竞争优势正在持续下降。部分省市的最低工资标准逐年大幅提升，每年增长 10% 左右，而且西部地区工资增长水平远快于中东部地区。
第二，中国的人口结构正在发生深刻变化。过去中国人口是年轻化的，意味着新进入的劳动力不断增长，现在人口结构发生了重大变化，意味着不仅仅新进入市场的劳动力在下降，更重要的是由于人口老龄化，花钱的多了、吃饭的多了、干活的少了，储蓄率在下降。2010 年开始，中国居民储蓄就在下降。由于储蓄是投资的来源，如果储蓄率下降，投资的动能就会大大减弱，投资驱动型经济增长方式就要发生转变。
第三，过去中国经济发展走的是资源耗费型、环境不友好型的道路，这种发展方式现在显然难以为继。现在资源约束、环境约束日益趋紧，中国开始了积极的环保和资源节约政策，也改变了过去的增长模式。
这些因素都是结构性变动的因素，它使中国经济告别了两位数经济增长。
第四，今年需求方面唯一的变化表现在出口方面。2017 年中国出口告别了过去两年的持续负增长，上半年出现了正增长，增长速度达到 15%。但是，这个因素不大可能持续。全球经济并没有出现实质性好转，仍然处于亚健康状态。中国的出口主要针对欧美地区，这两个地区占中国出口总额的 35%，但是，这两个地区复苏乏力，而且美国还启动了 "301 条款 " 对中国进行反倾销调查，出口能否继续稳定增长还是未知数。实际上，今年 7 月、8 月，中国出口增速快速下降。
总之，中国经济进入新阶段，这个新阶段是结构变化、趋势变化。过去经济学家在推断未来的时候，经常采取周期的分析方法，在假定经济结构不变的情况下，用过去的周期衡量未来。当经济结构发生变化，出现新的趋势的时候，这个办法就不灵了。
曹远征表示，中国经济之所以能够筑底是供给侧结构性改革和去产能的结果。以钢铁工业为例，2016 年，钢铁工业去产能 6500 万吨，今年继续去产能 5000 万吨，今年 6 月底要求全面停止生产 " 地条钢 "，剩余钢铁产能基本可以实现全部盈利。因此说，经济筑底是供给侧结构性改革的结果，不是靠需求拉动，而是来自减少产能。
因此，曹远征认为，中国经济没有出现新周期，但是由于供给侧结构性改革使微观经济基础得以夯实，企业开始全面盈利。在可预见的未来，经济不会进一步下行，经济增长将稳定在 6.5% 以上。他预计，今年第三季度中国经济增长率在 6.7% 左右，全年经济增长在 6.7% 左右，与去年相同。从这方面来看，中国经济表现并没有意外之举，只是一种稳定的状态。
政策安排转向为长期可持续增长奠定基础
在当前的形势下，经济政策应怎样安排？曹远征说，去年，中国的宏观经济政策曾面临政策焦虑。既要去产能，又要去杠杆，去产能意味着经济下行，去杠杆意味着风险暴露，中国的产能过剩部门主要是高杠杆部门，高杠杆跟过剩产能相互缠绕在一起，使得宏观经济政策安排十分困难。去年上半年，有建议认为应该扩大需求，呼吁政府采取刺激政策，还有意见认为应该进行改革，实行结构调整。最后，5 月 19 日的《人民日报》发表权威人士观点，说 " 不能大水漫灌 "。
今年，这些问题已得到相当程度的缓解，中国经济宏观上已经趋于稳定，更重要的是微观经济基础发生了变化，主要表现在两个方面：
一是，PPI 在经历了 54 个月连续负增长后，从去年下半年开始由负转正。这意味着企业销售收入在增加，企业现金流在好转。二是，从去年下半年开始，中国的工业企业，无论是国有企业还是民营企业，利润都大幅上升，这意味着企业的还本付息能力在提高，杠杆率在下降，并且日趋稳健。反映在银行中间，银行业的坏账水平终于处于稳定状态，而且环比出现下降，杠杆开始稳定。从历史角度来看，这给宏观经济政策提供了新的空间。如果说去年还在焦虑去产能与去杠杆的相互缠绕，今年无需再担心经济下行，除宏观经济政策转为中性外，政府开始了去杠杆的过程。今年初开始，金融监管逐步加强，以金融业去杠杆为代表的去杠杆过程加速。
今年的政策安排从过去的确保经济不继续下滑、稳步增长，转向为长期可持续增长奠定基础。从经验来看，这个是可以做到的。以钢铁工业为例，中国钢铁工业 2015 年产能达到 11.3 亿吨，产量 8 亿吨，换言之，有将近 4 亿吨产能不再进入生产，2016 年数据更加稳定了，钢铁企业就开始盈利了。但是到了 2016 年下半年，由于钢铁企业盈利，钢材价格高起，大量产能又重新投入生产，钢铁企业盈利不及预期。这给政策制定者提了一个醒，2016 年钢铁企业效益好转是由去产能引起的，2016 年钢铁企业不及预期是去产能不彻底所致。通过去产能创造去杠杆的条件，就变成了政策安排的新思路，这个安排是通过去 " 僵尸 " 企业，真正的、实质性的去产能，从而为实际上去杠杆创造条件。这也是今年全国金融工作会议所传达的含义。金融工作会议有两句话非常重要，" 去杠杆核心是国有企业去杠杆，最重要的是通过去‘僵尸’企业，通过去‘僵尸’来去杠杆。"
由此可以看到，十九大后，国有企业改革会加速，各级党委和政府要树立正确的政绩观、严控地方政府债务增量、实行终身问责，明年的财政体制改革也因此会加速。曹远征认为，以十九大为契机，为供给侧结构性改革加速创造了新机会。把降低国有企业杠杆作为重中之重，意味着国企改革必须深化，国有企业收购、兼并、重组将会加速。严控地方政府债务增量意味着必须深化财政体制改革。未来亟须重新厘定中央和地方政府的支出责任，包括 PPP 在内的地方政府债务重组也将提速。
中国经济正迈向可持续增长的道路
对于中国经济可持续增长的未来，曹远征列举了四组数据指标：
第一组，中国居民收入。2009 年后，中国居民收入增速转入正增长，而且增长速度持续高于 GDP 增速。十八大报告提出，到 2020 年，实现国内生产总值和城乡居民人均收入比 2010 年翻一番。尤其是中国农民收入在过去 7 年年均增速超过 10%，意味着 7 年间实现了翻番。于是就出现一些很有意思的现象，虽然很多产业产能过剩，但是，有些传统产业，比如电视机、冰箱、洗衣机却并没有过剩。这些家电被卖到哪里去了？基本上都被卖到农村去了。中国房地产正在去库存，但是，中国增长最快的行业是非常古老的行业——家居行业。家居行业的增速达到 30% 以上。这些商品也被卖到农村去了。农民收入增加为中国创造了庞大的消费市场。中国有 13 亿人口，占全球人口总数的 1/5，如果这 1/5 人口在十年内实现收入翻番，相当于再造一个中国，这也是中国经济增长的希望，消费会成为新的增长点。
第二组，" 十一五 " 期间有一项经济指标未能完成任务，即研发支出占 GDP 比重。按照规划，研发支出要占 GDP 的 2%。2012 年，研发经费支出占到 GDP 的 2%，从那以后，逐渐达到 2% 以上。在研发支出中，80% 来自企业。为什么企业会投入大量资金到研发当中？因为劳动力成本贵了，企业要用机器人代替人力劳动。过去三年，中国工业机器人销售占全球销售额的 1/3，今年上半年中国工业机器人销售速度增长 90%。很多传统制造业的面貌发生了巨大改变。例如，海尔的洗衣机生产已实现智能制造，晚上生产不需要电灯。美的的所有产品都实现智能制造，而且美的今年收购了德国最大的工业机器人制造商 Kuka 机器人公司，这些都表明中国的技术进步正在加速中。技术进步不仅是卫星上天，蛟龙下海，更重要的是点点滴滴的技术革新和技术进步，中国正在呈现这样一种态势，这是中国经济增长的希望。
第三组，" 十一五 " 期间还有一项指标没有完成计划，就是服务业增加值。2013 年服务业增加值高出第二产业 5.6 个百分点，第三产业比重超过第二产业。目前服务业占 GDP 比重的 53%，我们预测，到 2020 年这个比例会轻松超过 55%，服务业会成为中国最重要的经济部门。服务业的重要性还不在于它的体量有多大，而在于内容有了质的提升。现在的服务业已不再是简单的吃喝玩乐，是高端的服务业。过去几年，中国经济增长最快的几个部门分别是：医疗、教育、旅游、互联网、金融、物流，基本上都是服务业，这些都是中国经济增长的新希望、新热点。
第四组，以前中国经济增长中一直存在着区域发展不平衡的问题，西部地区经济增速往往落后于东部地区。而近几年，西部地区增长速度都是最快的。不仅增速快，而且质量有了明显提高。比如，成都已经变成高新技术企业的聚集地，贵阳成为大数据和云计算中心，中国最好的纺织技术在新疆。正是由于西部地区经济快速发展，" 一带一路 " 才有了现实的经济基础，才能向西开放。从这个意义上来看，西部地区的经济发展，尤其是 " 一带一路 " 的国内段值得关注，西部地区正以新型增长极展现在人们面前。
总之，中国经济正在呈现一种过去不曾见过的全新面貌。尽管一些产业很古老，但是它们正在长出新的嫩芽。通信器材、家具和装潢材料等消费不断扩大，服务型消费，比如传统的金融、养老、旅游业正在改变地产业，与此同时中西部成为新的增长极。
" 什么是宏观调控？宏观调控就是为这些嫩芽遮风避雨，什么是供给侧结构性改革？供给侧结构性改革就是为它们浇水施肥，改善环境，改良土壤。如果这些嫩芽长成参天大树，中国经济就能够实现可持续增长。" 曹远征说。
曹远征预计，在未来三年，也就是在 " 十三五 " 期间，中国经济将处于新旧动能交替期，呈现焦灼状态，新动能的累计、新结构正在产生之中，但同时老结构、老动能依然顽强存在。从宏观经济表现来看，中国经济表面依然平庸，不温不火，不好不坏，但是在平静的表面下，这种新旧动能的转换、结构的转换正在汹涌蓬勃，这些新动能的成长为中国经济带来新的动能、新的希望。经过一段时期，中国经济会走向可持续的发展。
