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信捷电气下游OEM景气度不高

2016-12-27 10:190
        2016年12月21日,无锡信捷电气股份有限公司(以下称“信捷电气”)在上交所挂牌上市,保荐机构为国信证券。首次公开发行不超过2,510万股,全部为新股发行,无老股转让。本次发行募集资金总额为44,803.50万元,扣除发行相关费用4,303.50万元后,募集资金净额为40,500.00万元,分别用于运动型PLC、高端伺服系统生产线建设项目、智能控制系统及装置生产线建设项目、企业技术中心建设项目、营销网络建设项目、补充流动资金。

信捷电气

公开资料显示,信捷电气于2016年6月30日发布最新招股说明书,2016年10月12日首发申请获通过。2016年12月21日,信捷电气启动申购,发行价格为17.85元/股。回拨机制启动前,网下发行数量为1,510万股,占本次发行总量60.16%;网上初始发行数量为1,000万股,占本次发行数量的39.84%。回拨机制启动后,网下最终发行数量为251万股,占本次发行总量的10%;网上最终发行数量为2,259万股,占本次发行总量的90%,网上发行最终中签率为0.02721919%,64,192股遭弃购。股价走势来看,信捷电气12月21日上市以来连续两个交易日涨停,截止12月22日,收报28.27元。

根据招股书,2013年至2015年,公司实现营业收入分别为24,772.90万元、29,412.15万元、30,258.41万元;归属于母公司股东的净利润分别为6,243.18万元、7,565.61万元、8,128.62万元。最新公开资料显示,2016年1-9月,公司实现营业收入24,615.22万元,较上年同期增长12.66%,实现归属于母公司股东的净利润6,438.11万元,较上年同期增长15.55%。

根据招股书,报告期内,公司应收账款账面价值分别为3,895.49万元、4,475.09万元和5,385.08万元,逐年上升,应收账款周转率分别为6.82 次、7.03 次和6.14 次,其中2015 年度下降较为明显,主要由于下游行业景气度下降使得客户回款速度有所降低。

公司存货账面价值分别为8,428.05万元、7,444.48万元和6,682.94万元,占流动资产的比例分别为40.73%、28.72%和21.61%,主要由原材料、产成品和发出商品构成。

2013年至2015年,公司产品毛利率分别为44.57%、41.43%和44.82%。2014年度毛利率低于其他年度主要由于公司为扩大市场份额、增加市场竞争力,调降主要产品价格。公司表示,2015年度及以后年度,市场竞争可能依然激烈,下游客户营商环境仍未显著改善,公司产品毛利率不排除有进一步下降的风险。

中投证券在研报中称,公司生产的小型可编程控制器在中国市场占据一定地位,2015年市场份额为5%,排名第五。公司主营产品面临着明显的产能不足问题,机器设备长期处于高负荷运转状态;公司产品销售表现优异,产销率基本在100%。在产品价格不发生大幅下降的情况下,产能的提升可有效推动公司营业收入的增长。下游OEM整体市场景气度不高,需求疲软导致近几年工控行业增长动力不足。短期内中国OEM行业自动化市场将大概率呈现平稳或小幅增长的态势。

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